2026 年国内创新药 BD（商务拓展）出海赛道延续爆发式增长态势，交易规模持续冲高，国产自研管线的全球吸引力实现跨越式提升。据统计数据显示，2026 年上半年中国创新药 BD 出海交易总金额达 997 亿美元，体量约为 2024 全年交易规模的 2 倍，占到 2025 全年总额的 73%，行业出海热度维持高位。

　　从确定性现金流指标来看，上半年对外授权交易首付款合计约 50 亿美元，这一刚性回款规模已达到 2025 全年首付款总额的七成。首付款是跨国药企签约后即时支付、无附加条件的现金对价，该数据大幅走高，直观反映海外药企对国内创新管线认可度显著提升，愿意以更高前期成本锁定优质自研资产，国内药企在全球交易谈判中的话语权持续增强。结合上半年多笔百亿级战略合作集中落地的市场现状，业内机构普遍判断，2026 全年创新药 BD 出海交易总规模将再度刷新历史峰值。

　　本轮出海热潮中，行业交易逻辑与合作模式发生根本性转变，两大新型合作路径逐步取代传统单一授权模式，成为市场主流。

　　其一为多管线打包批量采购。此前国产创新药出海以单品种权益转让为主，而 2026 年辉瑞、BMS、阿斯利康、GSK 等跨国巨头普遍采用打包采购策略，一次性锁定多家国内药企多条早期、临床阶段管线资产。例如恒瑞医药与百时美施贵宝达成 152 亿美元战略合作，一次性出让 13 款肿瘤、血液、免疫领域创新管线选择权；信达生物携手辉瑞落地总额 105 亿美元合作，打包 12 个差异化 ADC、双特异性抗体项目；石药集团与阿斯利康的 185 亿美元交易，则一次性输出 8 款长效多肽创新药管线。跨国药企不再仅采购单一成熟品种，而是布局国内完整技术平台，抢占前沿靶点研发赛道。

　　其二是Co-Co 共同开发、共同商业化模式全面兴起。过去国产创新药出海多采用 License-out 纯授权模式，国内企业仅出让海外权益，仅能获得固定首付与阶梯里程碑款，海外市场绝大部分销售收益由跨国药企独享。而当前 Co-Co 模式成为头部药企出海首选，合作双方全球共担研发投入、共享临床数据，在欧美核心市场联合开展商业化运营、按约定比例平分销售利润，国内企业同时保留大中华区完整开发销售权利。信达生物两度落地百亿级 Co-Co 合作，分别与武田、辉瑞绑定全球联合开发权益；中生制药与阿斯利康的呼吸创新药合作中，也嵌入全球共同开发条款，标志国内药企从单纯 “管线卖方” 升级为全球医药研发平等合伙人。

　　多重底层逻辑共同推高 BD 出海热度。一方面，全球跨国药企普遍遭遇重磅原研药专利断崖，内部自研管线储备不足，亟需外部差异化创新资产补充产品梯队；国内经过十余年创新转型，在 ADC、双抗、GLP-1、细胞基因治疗、自免新药等前沿赛道形成大量具备全球竞争力的差异化候选药物，临床推进速度、研发综合成本相较欧美生物企业具备显著优势，成为海外药企管线补充的核心来源。另一方面，国内药品审评制度持续优化，全球多中心临床申报通道全面放开，创新药临床落地周期大幅缩短，早期管线即可具备对外授权价值，可交易资产数量持续扩容。同时国内生物医药产业完成从仿制药到源头创新的转型，叠加医保、产业扶持政策持续加码，自研管线临床数据质量、成药性获得国际市场广泛认可。

　　业内人士评价，批量打包采购、Co-Co 深度协同模式普及，标志中国创新药在全球生物医药产业链的产业地位迎来根本性跃迁。十年前国内药企以引进海外管线为主，如今全球 TOP20 跨国药企主动来华批量采购自研资产，交易对价、首付款均值远超全球其他地区生物科技项目；国产创新药不再仅依靠低价出让海外权益换取现金流，而是深度参与全球药物研发、商业化全链条分润，在全球新药创新体系中的话语权与价值权重持续抬升。随着下半年国际医药学术会议密集召开、多款国产创新药临床关键数据读出，更多大额 BD 合作有望落地，创新药出海仍将维持高景气度。